国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国(guó)多项重要经济(jì)数据出炉后，美联(lián)储也将(jiāng)召开5月议息会议，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好(hǎo)利(lì)空(kōng)消息交织下，节后市场走势将如何演(yǎn)绎？

　　美(měi)国第一共(gòng)和(hé)银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助(zhù)协议(yì)以维持该银行运(yùn)营的希望(wàng)在(zài)变得渺(miǎo)茫(máng)。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银(yín)行很有可能会(huì)被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银(yín)行公(gōng)布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股(gǔ)价在(zài)接下来的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创(chuàng)下历(lì)史新低。目前包括来自美国(guó)联邦储蓄(xù)保险公司、财政部(bù)和美(měi)联储(chǔ)的官员(yuán)正(zhèng)在与其他银行进行协调(diào)会(huì)议，为(wèi)第一共和银行制(zhì)定(dìng)救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储(chǔ)反(fǎn)省硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当地(dì)时(shí)间(jiān)4月(yuè)28日公布的(de)内部(bù)审查报告中，美联储(chǔ)承(chén八千米多少公里g)认(rèn)，对(duì)于上月硅(guī)谷银行(xíng)的(de)倒(dào)闭案，美联储难(nán)辞其咎，倒闭(bì)既源(yuán)于该(gāi)行自(zì)身(shēn)风险管理薄(báo)弱(ruò)，也(八千米多少公里yě)和美联储(chǔ)的审查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认为，银行业审查员未能(néng)采取有力行动(dòng)解决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美联储负责金(jīn)融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充(chōng)分认识到，随(suí)着(zhe)硅谷银行的规模(mó)扩大、复杂性增加，该行(xíng)变得有(yǒu)多么不堪(kān)一击(jī)。他们的(de)确发现了风险，却(què)没有采取足够(gòu)的措施，保证该行足够迅速(sù)地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒(dào)闭有四(sì)大(dà)成因，其(qí)中(zhōng)三点都和(hé)美联(lián)储监(jiān)管不力有关。他说，美(měi)联储监管者(zhě)的错误部分源于(yú)，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时(shí)的金融(róng)业(yè)改革普遍放松了对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到(dào)，美联储的文化(huà)转变似乎导致(zhì)联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这(zhè)些(xiē)变(biàn)化体现在降(jiàng)低(dī)标准、增加复(fù)杂性，以及监管方(fāng)式不够自信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员(yuán)已(yǐ)经确定了硅(guī)谷银行(xíng)存(cún)在导致(zhì)其倒(dào)闭(bì)的(de)一大问题(tí)——利率相关(guān)风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流程“过于(yú)审(shěn)慎”，侧(cè)重在采取(qǔ)行动以前累积过多(duō)的证(zhèng)据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的公开审查报(bào)告或警告，数量(liàng)是其他银(yín)行的三倍。八千米多少公里报告称，随着(zhe)硅谷银(yín)行壮(zhuàng)大，近些年美(měi)联(lián)储忽(hū)视了范围更广的问题，比如(rú)该行多年来一直突破内部(bù)风险(xiǎn)限制(zhì)，其采(cǎi)用的流动性(xìng)指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还被评为令人(rén)满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元银行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力(lì)测试(shì)和流动性要求，将重新评(píng)估，怎(zěn)样(yàng)监督和(hé)监管(guǎn)一家银行对利率流动性(xìng)风(fēng)险的风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭表明，需要(yào)对(duì)范围更广(guǎng)泛的银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让(ràng)更大范(fàn)围的银行(xíng)适用标(biāo)准(zhǔn)和的流动性规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估(gū)，对于超过(guò)25万美元联邦保(bǎo)险上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出(chū)售证券的未实现损益，以便让银(yín)行(xíng)的资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和风(fēng)险管理不足的公司，美联储可(kě)能增加(jiā)资本或流(liú)动性的要(yào)求，或者限制(zhì)股(gǔ)票回购、股息(xī)支付(fù)或高管薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达(dá)州和佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美国总统拜(bài)登批准内华达州重大灾难(nán)声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于27日晚批准佛(fú)罗(luó)里达州(zhōu)重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日(rì)至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴(bào)影响的(de)地区提供联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)。

　　联(lián)邦援助资金可在成(chéng)本分担(dān)的基础上提供给州政府和(hé)符合条件(jiàn)的(de)地方政府以及(jí)某些私(sī)人非营利组织，用于受(shòu)灾害(hài)影响地(dì)区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委(wěi)会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐(fá)克就(jiù)乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基(jī)斯表示，欧盟已采取行动解决欧盟(méng)成(chéng)员国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具体(tǐ)措施包括推动(dòng)波兰、斯(sī)洛伐克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单(dān)边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实(shí)施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿(yì)欧(ōu)元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花(huā)籽油(yóu)等产(chǎn)品的倾销调查。欧盟(méng)将进(jìn)一步确保乌克兰(lán)农产品通过欧盟(méng)通道出口到其他国家。

　　美(měi)国(guó)滞胀困(kùn)境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商(shāng)务(wù)部最(zuì)新公布的(de)数(shù)据(jù)显示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通胀指标之一。此次公(gōng)布的数据再度印(yìn)证了美国通胀(zhàng)的居高不下(xià)，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下跌，反映出5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一(yī)季度(dù)GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布(bù)的一季(jì)度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师张(zhāng)晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据(jù)显示(shì)出美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企的(de)滞胀特征。不过，从美国GDP折年(nián)数同比数据来(lái)看，他(tā)认为一季度(dù)1.6％的(de)增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对(duì)于美国经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑，再(zài)加上(shàng)目(mù)前欧美(měi)银行(xíng)信用危机的(de)尾部效应持续存(cún)在，金融(róng)不稳定叠加经济景气(qì)下(xià)滑，一(yī)定程度上削弱了(le)美(měi)联储货币政策的紧缩预期，同时增加(jiā)了下半年(nián)美联(lián)储(chǔ)降息的预(yù)期。”中信建投期(qī)货宏观(guān)贵金属分析师罗(luó)亮认(rèn)为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)反映核心个(gè)人消费支出在内的一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周五晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月(yuè)份加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影(yǐng)响(xiǎng)的是年中(zhōng)美(měi)联(lián)储的政策(cè)变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑(yì)制通胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难(nán)的抉择。随着此前银行(xíng)业(yè)危机(jī)的爆(bào)发以及一季度经济(jì)的回(huí)落，美国当前经济(jì)的(de)脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是(shì)一季度(dù)核心PCE同样大幅超过预(yù)期，显(xiǎn)示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储(chǔ)来说，这意味(wèi)着(zhe)进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)预计，美联储5月大概(gài)率将(jiāng)会保持加息25BP的节(jié)奏(zòu)，但(dàn)在记者会上鲍威(wēi)尔表态或将更加注重(zhòng)安抚(fǔ)市场情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且(qiě)对(duì)未来加息的态(tài)度(dù)或将更加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前市场(chǎng)已经对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了(le)充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)次会议并无(wú)最新点阵图和经济展望公布，因此(cǐ)会(huì)议重点在(zài)于利率决议声明(míng)及(jí)鲍威尔(ěr)的会后发言两方面。其中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化情况(kuàng)，特别是能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)“停止加息”相关暗示。而在会后的(de)新闻发布(bù)会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于(yú)经济(jì)与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危(wēi)机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的(de)观点论述。特别是(shì)如果(guǒ)出现(xiàn)“停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽(gē)派暗(àn)示，则无论对于商品市场(chǎng)还(hái)是权益(yì)市场而言(yán)，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需要关注三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性(xìng)，美联储是(shì)否(fǒu)会(huì)透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美联(lián)储(chǔ)对于目前金(jīn)融以及(jí)经济风险的判断，到底是(shì)短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的(de)货币(bì)政(zhèng)策预(yù)期(qī)，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半(bàn)年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调(diào)，美债利率曲线会加深(shēn)倒挂的程(chéng)度，对市场而(ér)言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好(hǎo)会再度(dù)上升，美元指数预计显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不会引起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的政策预期(qī)交易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他(tā)认为(wèi)本次会议(yì)上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在记(jì)者会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风(fēng)险资产(chǎn)有意外(wài)下跌(diē)的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵(guì)金属行情则表现乏力(lì)。张(zhāng)晨(chén)认为，4月以来，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的(de)乐观(guān)预(yù)期出(chū)现一(yī)定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素方面，美联储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际(jì)减弱(ruò)。同时，美国经济前(qián)景黯淡，债务(wù)上限(xiàn)悬而未决以及银行(xíng)业风险(xiǎn)事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观(guān)的(de)角度(dù)来看，全球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄(huáng)金资(zī)产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因素均对(duì)贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后(hòu)续货(huò)币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层(céng)面的(de)韧性犹(yóu)存。“特别是(shì)就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无论是(shì)新增非(fēi)农就(jiù)业人数(shù)还是失业率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可(kě)能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在5月美联储(chǔ)议(yì)息会议落地后(hòu)的(de)一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修正走势，美联储还需在(zài)更(gèng)多数据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事件落地(dì)后(hòu)，再相机(jī)作出政策调整，而在此之前预(yù)计(jì)仍会延续当(dāng)前“走一步看(kàn)一步(bù)”的决策思路。而市场对(duì)于(yú)年(nián)内(nèi)降息的乐观预(yù)期(qī)的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国(guó)经济是(shì)否会(huì)陷入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实(shí)际利率(lǜ)的变化(huà)，但(dàn)是最(zuì)近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购金(jīn)以及美元(yuán)结算体系的变化使得贵金(jīn)属获得了(le)越来越多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产(chǎn)配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国经(jīng)济下行以及欧美(měi)银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格(gé)仍有一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一方面，美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)高位(wèi)带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降息的预(yù)期(qī)仍大(dà)幅(fú)领先(xiān)美联储的官方预(yù)期，预计在高通胀压力下，市场对降息预期(qī)的(de)修正或将带(dài)来(lái)金银价(jià)格的进一步(bù)回(huí)调。

　　市场人士提示(shì)，随(suí)着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较多，导致(zhì)市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后，市场将直(zhí)面美(měi)联储5月利率决议落地(dì)，他预计美联储会议(yì)结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等(děng)重要事件(jiàn)，加(jiā)之银行业危机(jī)及债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者要防止过分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于(yú)国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联储会议这一关键(jiàn)时间(jiān)节点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带(dài)来(lái)冲击(jī)。他(tā)表(biǎo)示(shì)，节后贵金(jīn)属或将迎来更(gèng)加(jiā)明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息(xī)会(huì)议给(gěi)出的指(zhǐ)引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 八千米多少公里