财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨(dūn)，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日(rì)后价格连(lián)续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车(chē)消(xiāo)费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费(fèi)者(zhě)对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采购，进而(ér)对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到(dào)半年时间娜能组成什么词，娜字能组什么词语跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些业内人(rén)士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材娜能组成什么词，娜字能组什么词语料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产(chǎn)。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个(gè)环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)，尤其(qí)是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的(de)东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利(lì)润(rùn)都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价(jià)格下跌和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长协(xié)确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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