昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突(tū)然(rán)中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上(sh佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次àng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的(de)增加政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可能(néng)无需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立(l佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ì)场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期(qī)货回归(guī)的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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