金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所集(jí)中进行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式gōng)布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机(jī)构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑(duì)换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的(de)，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式yín)行认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台、境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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