今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上(shàng)报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行(xíng)大(dà)战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我们(men)目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估(gū)值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在(zài)认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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