北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的(de)老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金学家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都(dōu)能达(dá)成繁(fán)荣(róng)发(fā)展(zhǎn)的(de)前景。中(zhōng)国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道(dào)。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示十分(fēn)看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司(sī)进(jìn)行过(guò)投资部署，不(bù)过(guò)投资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料(liào)，巴菲特曾(c小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思éng)曾(céng)投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会(huì)上(shàng)，作(zuò)为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中(zhōng)国是(shì)没有问(wèn)题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用(yòng)便宜的(d小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思ht: 24px;'>小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思e)价格买到(dào)一些更好的公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可(kě)能会得到(dào)他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出(chū)的(de)“净(jìng)资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑(jí)的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市(shì)公司(sī)共有(yǒu)100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均(jūn)值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对(duì)行业平均值偏(piān)低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过(guò)巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特(tè)一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在(zài)重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手的(de)纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年老行——富国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一(yī)。而(ér)在近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企(qǐ)业(yè)的(de)5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈(yíng)率(lǜ)之差来看，差距(jù)最大的是主营集成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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