北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也(yě)不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速(sù)买入(rù)卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读了(le)通jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一(yī)个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印(yìn)多少(shǎo)数额的(de)货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历(lì)了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任(rèn)何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的(de)主要(yào)价(jià)值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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