“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出(chū)口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　长征有多长公里 红军长征一共用了几年>

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济(jì)体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累(lèi)不足。

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