尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化(huà)为T戊戌年是哪一年MT大年 机构(gòu)预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了(le)以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　戊戌年是哪一年进一步(bù)来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从(cóng)细(xì)分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算(suàn)力(lì)的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光(guāng)引擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国(guó)产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频(pín)发(fā)催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业(yè)链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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