北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自(zì)己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨(jù)大的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔(ěr)（美(měi)联(lián)储主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公(gōng)司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需(xū)要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人(rén)。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的(de)工作都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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