今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实(shí)现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红(hóng)利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意(yì)味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明(míng)了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端)红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观点来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一(yī)就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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