关于通胀方面，重申通(tōng)胀压力。“通(tōng)货膨胀仍然很高”、“委员会仍然高(gāo)度关注通货膨胀(zhàng)风险”、“致(zhì)力于恢复(fù)2％的通(tōng)胀目标”。

　　关于加息方面，或将(jiāng)停止加(jiā)息。重申委(wěi)员会将评估货币政策的滞后影(yǐng)响，“在确定额外(wài)的政策紧缩(suō)在(zài)多大程度上适合于随着时(shí)间的推移将通货膨胀率(lǜ)恢复到(dào)2％时(shí)，委员会将考虑货(huò)币政策的累积紧缩，货币(bì)政策影响经济活动和(hé)通货膨胀的滞后，以(yǐ)及经济和金融发(fā)展”。重点是删除了“委员会预计，一些额外(wài)的政策紧缩可(kě)能是适当(dāng)的，以(yǐ)实现一(yī)种货币(bì)政策立(lì)场”，表明美联储加息或将(jiāng)结束。

　　关(guān)于(yú)银行(xíng)风险，重申(shēn)美国银(yín)行(xíng)稳健。“美(měi)国银行体(tǐ)系稳健且富有(yǒu)弹性”；明确银行风险导致了家庭和(hé)企(qǐ)业信贷的收紧（上一次表(biǎo)述为(wèi)“可能”），重申这对经济(jì)、就业和通胀的影(yǐng)响存在不确定性，“家庭和企业信贷条件收紧(jǐn)可能会拖累经(jīng)济活动、就业(yè)和通胀，这(zhè)些影(yǐng)响的程度仍不(bù)确定。”

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　　鲍威(wēi)尔有何表态？

　　关于经济，仍期待“软着陆”。美联(lián)储主席鲍威尔认为，经(jīng)济可能面临来自紧缩信贷的(de)阻力，其影响还需要(yào)时间(jiān)来体现（尤其是住(zhù)房和(hé)投资领(lǐng)域(yù)）。不过(guò)明确指出，如果美国出现经济(jì)衰退，希望是温和的；强调，美国可能会出现轻微的(de)经济衰退。

　　关于加息，或已经达到限制性水平。美(měi)联储在3月议息会议时，就已经在讨(tǎo)论停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息的问题(tí)；不(bù)过，鲍(bào)威尔指出本(běn)次加(jiā)息依(yī)然是共识，所有人(rén)全票通过，一些(xiē)政(zhèng)策制定者谈(tán)到停止加息，但不是本次会议。

　　对于未来利率(lǜ)终点的问题，鲍(bào)威尔认(rèn)为原则上不需要利率提高那么(me)高，正在评(píng)估(gū)是否达到限制性水平，认为(wèi)或已经达到了(le)限(xiàn)制性水平（或已经接近达到），也(yě)就意味着也许(xǔ)可以暂停加息了(le)。后续政策变化的关(guān)键仍是审(shěn)视数(shù)据，尤其是通胀。

　　关(guān)于(yú)降息，当前(qián)并不(bù)合适。鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，美国劳(láo)动力市场在(zài)走弱，但依然强劲，失业率仍在低位，薪(xīn)资水平仍高，高于(yú)2％的(de)通胀(zhàng)水平(píng)。整体(tǐ)通(tōng)胀有所缓和，但(dàn)依然高企，远高(gāo)于(yú)目标(biāo)水平，降低通胀仍需(xū)较(jiào)长时(shí)间(jiān)，当(dāng)前降息(xī)并不合(hé)适。

　　关于银行风(fēng)险，鲍威尔强调地(dì)区性银行(xíng)发挥非(fēi)常重要的(de)作用，不希望大型银行进行(xíng)大规模(mó)收购，银(yín)行业总体上有所(suǒ)改善，美(měi)国银行系统健康且具有弹性。银行危机(jī)的影响程(chéng)度(dù)目前尚不确(què)定(dìng)。

　　关于(yú)债务上限风险，鲍威尔强调应及时(shí)提(tí)高债务上限，如果(guǒ)没有达成债(zhài)务协议，经济后果“高度不确(què)定”。此前，美国(guó)财政部长耶伦也强调(diào)，如(rú)果国会不尽早采取行动提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国可能最(zuì)早(zǎo)于6月1日出(chū)现债务(wù)违约。

　　由于美联邦(bāng)政府触(chù)及31.4万(wàn)亿美元(yuán)的法定举债上限，美国财(cái)政部于今年1月(yuè)宣布采取(qǔ)特别(bié)措施，避(bì)免联邦政府发生债务违(wéi)约。美(měi)国(guó)国会预(yù)算办公(gōng)室5月1日发布的最新报告显示，美(měi)国在6月初耗(hào)尽资金(jīn)的风险(xiǎn)较之(zhī)前更(gèng)高。

　　往前(qián)看，美国银行风险(xiǎn)演变成系统(tǒng)性风险的概率(lǜ)或有限，但中小银行破产或依然会(huì)出(chū)现。目前市(shì)场依(yī)然预期美联储6-7月维持利率水平(píng)不变，9月(yuè)开始降息（概(gài)率达70％），年内至少(shǎo)降息(xī)50BP（概率(lǜ)达90％）。我们认为，美(měi)国经济(jì)虽在下滑，但依然有韧性；美国通胀(zhàng)压力仍大，年内降(jiàng)息概率或较低。

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