尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬(xún)六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季(jì)报(bào)披(pī)露结(jié)束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间(jiān)，估(gū)计在(zài)5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部分消费蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁(fèi)板块，电子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电(diàn)子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型(xíng)进行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服(fú)务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器的(de)需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。<蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁/strong>此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。