一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者(zhě)离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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