昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场(chǎn三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学g)新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金(j三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学īn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(hu三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学ò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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