编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成(chéng)名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低(dī)了(le)金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业绩特(五的大写是什么tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持(chí)有的(de)收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的(de)领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名(míng)，目(m五的大写是什么ù)前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一季(jì)度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体现得(dé)颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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