北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个(gè)问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全(quán)球各地(dì)的投资者(zhě)。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席(xí)基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)都会谈到(dào)中国经(jīng)济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国(guó)也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开表(biǎo)示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象均(jūn)为相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术中国公司的H股。根(gēn)据(jù)公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投(tóu)资中(zhōng)国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用(yòng)便(biàn)宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的(de)投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳理，选出了相(xiāng)对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而(ér)从(cóng)近(jìn)3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴(bā)菲特“20％”标准的A股上(shàng)市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看(kàn)，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从100家(jiā)公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入(rù)手(shǒu)的(de)纽约(yuē)梅隆银行，分相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了(le)行业(yè)筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这类(lèi)之前商品信誉受(shòu)过不良(liáng)影(yǐng)响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮(yǐn)料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年增长(zhǎng)率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不(bù)少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收(shōu)益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述(shù)三家企业的5年(nián)净利润复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电路设计(jì)的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年(nián)以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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