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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储(如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗chǔ)仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先行(xíng)开通“北向互(hù)换(huàn)通”，“北向互(hù)换通(tōng)”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要(yào)求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这是(shì)本轮(lún)加息周(zhōu)期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通(tōng)运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一(yī)轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度的停机计划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机(jī)构(gòu)预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在本周(zhōu)累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足(zú)，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表示(shì)，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋势。