5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压(yā)力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：为什么福建女人不能娶首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下降，银行资产端(duān)收益下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压(yā)缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差(chà)不断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下(xià)调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策(cè)产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下(xià)调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下(x为什么福建女人不能娶ià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国(guó)债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来(lái)看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本(běn)结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的(de)票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)为什么福建女人不能娶利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或(huò)进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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