今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基(jī)金首发的(de)考核权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获(huò)批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红(hóng)利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系对(duì)于资(zī)本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有(yǒu)上(shàng)市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提(t《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节í)升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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