“一带一路”对(duì)冲女生有感觉了是怎么样的呢(chōng)欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过(guò)对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不(bù)少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù女生有感觉了是怎么样的呢)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累不足。

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