美国银(yín)行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息，称在(zài)和(hé)多(duō)位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美(měi)国银行体系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报(bào)道(dào)称，另一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外(wài)宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经(jīng)济(jì)面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注点在(zài)于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的(de)表现是连续收出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低(dī)点，短线观(guān)察(chá)前低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息(xī)基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉(lā)石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难(nán)有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注意的是(shì)，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度(dù)有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若原油价(jià)格(gé)企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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