在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动(dòng)权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益(yì)定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放基金(jīn)最近一个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金(jīn)公(gōng)司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单押一(yī)个赛道，晋m是山西哪里的车并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心(xī晋m是山西哪里的车n)态会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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