北(běi)京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半小时的提(tí)问环节中，回答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的投资(zī)者。“来自中国的投资者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在股东大(dà)会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特(tè)都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今(jīn)年(nián)也不(bsand可数吗还是不可数，thousand可数吗ù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾(céng)多(duō)次(cì)公开表示十分看好中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投(tóu)资美国(guó)而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一(yī)些更好的公(gōng)司(sī)，而这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资标准(zhǔn)，A股哪些股票可(kě)能会(huì)得到(dào)他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低(dī)于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近(jìn)3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来看，医(yī)疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价值判断(duàn)而不(bù)是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其(qí)次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特(tè)一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同(tóng)时也在(zài)重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次(cì)减仓(cāng)银行股，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一(yī)季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融(róng)领(lǐng)域的(de)持仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进(jìn)行了(le)行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业(yè)等这类之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的(de)公(gōng)司(sī)进行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公(gōng)司中，家用电器(qì)行业公司上榜不(bù)少。其中，有专(zhuān)做(zuò)厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）sand可数吗还是不可数，thousand可数吗、家电老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述(shù)三家企业(yè)的5年(nián)净利润复合(hé)年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁露(lù)的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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