4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的(de)接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告(gào)显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的性(xìng)需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外(wài)棉价格上(shàng诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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