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　　美(měi)联(lián)储布拉(lā)德：利率可能(néng)需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德(dé)还(hái)表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济(jì)增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的(de)清算会(huì)员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易(yì)中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出(chū)现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年(nián)5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第十(shí)次加息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出(chū)现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机构(1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于产(chǎn)量的季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱更多的棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行业的(de)任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前(qián)年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处(chù)于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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