一度(dù)被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申张学良多高，少帅张学良多高购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品张学良多高，少帅张学良多高中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，张学良多高，少帅张学良多高也更(gèng)容易受(shòu)到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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