昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号(hào)线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐn尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次g)下，整个(gè)工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)的(de)后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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