编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位(wèi)。同时， 除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于(yú)另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医(yī)学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研(yán)发(fā)的(de)公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链(liàn)中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定(dìng)价周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却(què)退出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担(dān)任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高(gāo)端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备(bèi)平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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