财联社记者近期从行(xíng)业内(nèi)了解到，信贷市场需求低迷持续之(zhī)下，部(bù)分(fēn)银行(xíng)出现了贷款最优惠利率与同(tóng)期(qī)理(lǐ)财收益(yì)率倒挂或接近倒挂的罕(hǎn)见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十(shí)年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关(guān)负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日，财(cái)联社记(jì)者向兴业、广发等多家银行了(le)解到，当前抵(dǐ)押贷款最(zuì)优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况(kuàng)相比(bǐ)，贷(dài)款利率水平(píng)仍在进一步下(xià)滑。

　　而普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日(rì)）全(quán)市场共(gòng)新发了661款理财产品(pǐn)，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放式产品，其平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点；575款为封闭式产品，其平均业绩(jì)比较基(jī)准为3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月(yuè)26日，一家头(tóu)部(bù)银行理(lǐ)财(cái)子负责人对财联社记(jì)者(zhě)表示，正(zhèng)常情况下贷款利(lì)率要高于(yú)理财收益，否(fǒu)则会(huì)形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情况的确多年(nián)来少(shǎo)见。这种情况(kuàng)本(běn)质上(shàng)反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在金(jīn)融(róng)市场(chǎng)空(kōng)转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的(de)贷款利率VS走高的理(lǐ)财(cái)收益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采(cǎi)取(qǔ)了(le)很(hěn)多措施做好(hǎo)金(jīn)融(róng)支持稳外贸工作。首(shǒu)先是降(jiàng)低实体经济融资成本。2022年，我(wǒ)国(guó)企(qǐ)业贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是(shì)比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度金融统(tǒng)计数据发布会上公布的数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份银行体系新发企业贷加权平均利率同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体(tǐ)系新发企业贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利(lì)率水平(píng)，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域差(chà)异。财联社记(jì)者(zhě)注意到(dào)，在(zài)部分资金充裕的一线城市(shì)利率水平下沉(chén)更快，比如(rú)央行(xíng)营管部早(zǎo)在2月份即表示，去年12月份，北京地(dì)区(qū)新(xīn)发(fā)放(fàng)企业贷款加权平均利(lì)率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际(jì)最新(xīn)报告分(fēn)析认为，一季度的贷款(kuǎn)需求(qiú)非常(cháng)好(hǎo)，央行今(jīn)年一季度公布的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半(bàn)年以(yǐ)来的(de)最高值。但最近(jìn)贷款需(xū)求有(yǒu)下(xià)降趋(qū)势(shì)，如近期票据转贴现利(lì)率下降，表示银行贷(dài)款(kuǎn)需求较差，需要购买票据来(lái)填充贷款额(é)度。

　　与新发放贷(dài)款市(shì)场当前的不景气形(xíng)成鲜(xiān)明对比的是，一季度理财市(shì)场的收益率却在节节(jié)回(huí)升(shēng)。普益标准(zhǔn)数据(jù)显示(shì)，截至2023年1季度末，理(lǐ)财公司存续(xù)理财产品14892款(kuǎn)，占全市(shì)场(chǎng)存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开(kāi)放式固收类理财产品（不含(hán)现金管理(lǐ)类产品）的近(jìn)1个(gè)月年化收益率的平均水(shuǐ)平为(wèi)4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数(shù)据(jù)显示(shì)，4月(yuè)24日封闭式理财平均(jūn)基准(zhǔn)利率3.81％，已(yǐ)恢(huī)复至去年12月水平(píng)；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票、存(cún)单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即便与(yǔ)新发理财(cái)产(chǎn)品收(shōu)益率(lǜ)相比，当前(qián)银行新发贷(dài)款(kuǎn)的利率(lǜ)也(yě)不(bù)占优。普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理(lǐ)财产(chǎn)品中，开放式(shì)产品平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为(wèi)3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资金出(chū)现(xiàn)空(kōng)转套(tào)利可能

　　多位(wèi)受访金融行业人士对记(jì)者表示，当前新发贷款利率(lǜ)和(hé)理财收益率之间出现倒挂是(shì)多年(nián)来罕见(jiàn)的情况(kuàng)。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率政策(cè)之下，贷款、存(cún)款和金融市场之间出(chū)现收(shōu)益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数字科技研究院(yuàn)分析师刘银平对(duì)财联社(shè)记者表示，理财产(chǎn)品(pǐn)收益率超过银(yín)行贷款(kuǎn)利率，可能会给(gěi)部(bù)分客户钻空子的机会，从银行(xíng)那里获取的低息贷(dài)款没有投入实(shí)际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高(gāo)的理财产品，导(dǎo)致资金空(kōng)转，前几年结构性存款市(shì)场曾存在(zài)这种现象。

　　不(bù)过刘银平认(rèn)为，目前理财产(chǎn)品业绩(jì)比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净(jìng)值是(shì)不断波动的，不会一直上涨，实际上，理(lǐ)财产品向(xiàng)净(jìng)值化转型之后(hòu)对企业的吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与发展实验室主任曾刚对财联社记者(zhě)表示，理财收益与金融市场利(lì)率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主要(yào)是即期的贷款利率与发行当期定价的(de)理财收(shōu)益率的(de)差异，在市(shì)场利率快速下行的时容易出现这种收益率不(bù)同(tóng)步(bù)的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为，如(rú)果银行贷款(kuǎn)利率继续下行，意味(wèi)着当期发行的(de)理(lǐ)财(cái)产品的收(shōu)益(yì)率会(huì)同步下降(jiàng)。从这(zhè)一(yī)个角(jiǎo)度来看，未来(lái)一(yī)段时(shí)间的理财产品收益率会进入下行通道(dào)。

　　这一判断得(dé)到(dào)银行业内(nèi)人士的认同。4月25日，某城商行(xíng)广(guǎng)州分行负责人对财联社表示，该行已经关注(zhù)到理财收益和存贷款利(lì)差的情(qíng)况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率差距过大必然引发(fā)资金空转套利(lì)，这与(yǔ)货币政策初衷(zhōng)不(bù)符。估计下(xià)一步(bù)理财产品(pǐn)收益水平(píng)要(yào)降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子负(fù)责(zé)人对财联社记者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大多数为(wèi)债(zhài)券(quàn)，而债券市场发行人大(dà)多是大型(xíng)企业，理(lǐ)论上其收益率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业(yè)要低，所以个贷(dài)的定价(jià)理论(lùn)上要(yào)比理(lǐ)财(cái)收益率高才对(duì)。现在出现(xiàn)个(gè)贷定价和理财产品(pǐn)持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明(míng)个人部门当(dāng)前的信(xìn)贷需求不足，没有什么人想贷款，导致(zhì)资金空转，这也是近年来比较罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况。”该(gāi)负责人表示(shì)。

　　该(gāi)人士(shì)同样(yàng)认为，如果贷款(kuǎn)定价(jià)持(chí)续下行未来新发理(lǐ)财产(chǎn)品收益率也(yě)会回落。“市场对利率走势的预期(qī)是一致(zhì)的，新发的收益率未(wèi)来(lái)会(huì)下来，近(jìn)期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅(fú)上(shàng)行，主要(yào)是因(yīn)为底(dǐ)层资产是(shì)去年利率高位(wèi)时候拿(ná)的，在利率(lǜ)走低预(yù)期(qī)下，其(qí)净值(zhí)表现就会向上拉(lā)。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动存款利率进(jìn)一步(bù)下行

　　受访银行人士对财联(lián)社记者称，当前(qián)贷款疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思端定价疲软的现状，也(yě)是有(yǒu)关方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前(qián)述(shù)中部地区大(dà)型城商行(xíng)负责人(rén)对记者表示，在贷款定价上不(bù)去的情(qíng)况下，未来存款利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)应该是大趋(qū)势，否则银行净(jìng)息差承受的压力将是巨大(dà)的。“现在各(gè)行储蓄又多，之(zhī)前理财(cái)波(bō)动的影响还没完全消除，很多(duō)客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦第二季度贷款(kuǎn)需求走弱得到确认，意味着贷(dài)款利率依然有下降(jiàng)的可(kě)能性和(hé)空间，银(yín)行息差(chà)水平面临更艰难的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季(jì)度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息(xī)收益(yì)率(lǜ)和净(jìng)利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未(wèi)来存款市场成本(běn)管控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存(cún)款(kuǎn)是(shì)重要抓(zhuā)手。其预计，后续对于存(cún)款定价自律管理的手(shǒu)段包括但(dàn)不限于(yú)以下三(sān)个方面(miàn)。首先(xiān)，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类活期存款有(yǒu)可(kě)能(néng)将纳(nà)入(rù)自律机制管(guǎn)理。现阶段，对核心定(dìng)期存(cún)款而言，同时有EPA和(hé)MPA疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思进行约束，但“类活期”存款缺(quē)少(shǎo)政策(cè)指引，未来或将对这类产品比照活(huó)期存款(kuǎn)进行规(guī)范(fàn)；其次(cì)，同业存款套壳协议存款需继续纠正(zhèng)；最(zuì)后，期权价值过低(dī)的“假”结构性(xìng)存(cún)款仍须规范(fàn)，后续或(huò)将(jiāng)结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律机(jī)制上限(xiàn)，进一步压降结构性存款利(lì)率(lǜ)。

　　王一峰团队测算认为，如果(guǒ)全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右(yòu)的(de)平均(jūn)水平，则上市(shì)银行企业活期存(cún)款成(chéng)本率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营收(shōu)增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思