射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米板上市(shì)。公司(sī)股价开盘破(pò)发，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受到资本热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产品结(jié)构相似的(de)唯捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公司股价(jià)于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截(jié)至今日收盘(pán)股价仍(réng)略低于发行价。

一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射频领域正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复(fù)合(hé)增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋求(qiú)射(shè)频(pín)芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等多(duō)个知(zhī)名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及(jí)物(wù)联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通(tōng)信等无线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损额(é)分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间受挤压(yā)。

　　研发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业头部卓胜微50％左右的(de)毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信(xìn)息显示(shì)，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮(lún)融资，众(zhòng)多知名(míng)资方，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在这(zhè)一阶段对慧(huì)智(zhì)微(wēi)进(jìn)入了慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二(èr)期(qī)、广发信德(dé)以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回(huí)报，而(ér)较大基金二期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米g>射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收(shōu)入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本市(shì)场对(duì)包(bāo)括慧(huì)智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂商(shāng)做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为190亿美(měi)元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频(pín)前端市(shì)场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到(dào)2028年射频前(qián)端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了(le)破发的(de)行情(qíng)，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌(diē)至(zhì)30元每股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行(xíng)价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片(piàn)外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车(chē)、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现出一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端市场，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利(lì)润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频(pín)芯片厂商将(jiāng)面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市(shì)场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片(piàn)厂商宣布(bù)完成融资，而(ér)在2021年上半年，这个数据(jù)是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基(jī)金、深创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书(shū)中表示(shì)，本次IPO募(mù)得资(zī)金将(jiāng)用于(yú)芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总(zǒng)部(bù)基地及上海和广(guǎng)州(zhōu)研发中心建(jiàn)设以及(jí)补充流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取(qǔ)得的市场地位，增(zēng)加(jiā)头部客户(hù)的市(shì)场(chǎng)份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭(dié)代，优化可重构技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产(chǎn)品上加大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列(liè)。