在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合(hé)同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务(wù)申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监管报(bào)《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(pò)净(jìng)率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金(jīn)经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认(rèn)为，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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