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75寸电视长宽是多少 长江宏观:通缩言过其实,关注核心通胀

  【长江宏观于(yú)博(bó)团队】通缩言过其实,关注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)75寸电视长宽是多少="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

  作(zuò)者(zhě):于博(bó) 蒋佳榛


  事(shì)件描述

  2023年5月11日,国家统计局公布了4月份的通(tōng)胀数据:4月份居(jū)民(mín)消费价格同比上涨0.1%,环比(bǐ)下降0.1%,工业生(shēng)产者出厂价格同比下(xià)降3.6%,环比下降0.5%。


  核心观点

  1、4月(yuè)CPI环比降(jiàng)幅收(shōu)窄(zhǎi),同(tóng)比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1%;其(qí)中,鲜菜、猪肉(ròu)价格(gé)续降,出行价格上涨(zhǎng)。

  2、4月PPI环比下降0.5%,同(tóng)比降(jiàng)幅扩(kuò)大至-3.6%;其中,分项(xiàng)价格跌多涨少,黑金(jīn)价格走弱。

  3、4月(yuè)CPI同比离转负仅一(yī)步之遥,是否(fǒu)到了需(xū)要担心通缩的时(shí)候?我们认为“通缩(suō)论”言过其实:一方面,今年初(chū)以来核(hé)心(xīn)CPI有(yǒu)所反弹,意味着通缩(suō)压(yā)力正逐(zhú)步缓解;另一方(fāng)面,4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环(huán)比(bǐ)回升(shēng),也指向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温(wēn)和(hé)修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回(huí)升、消费需求逐步回暖,物价(jià)水平有望回归正(zhèng)常水平,通(tōng)缩和(hé)通胀均不(bù)构成(chéng)当前主要(yào)矛盾。


  目录(lù)

  1、食品(pǐn)拉低(dī)通胀(zhàng),核心通胀持平

  2、菜、肉价格(gé)续(xù)降(jiàng),出行价格上涨

  3、PPI环比走弱,同比(bǐ)降幅扩大

 75寸电视长宽是多少 4、价格跌多涨少,黑(hēi)金价格走弱(ruò)

  5、通(tōng)缩(suō)言过其实,关注核心通胀


  以下是正(zhèng)文(wén)

  食品拉低通胀,核心(xīn)通胀持平(píng)

  4月CPI环比下降0.1%,降幅较上月收窄0.2个pct,同(tóng)比回(huí)落0.6个pct至0.1%,其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。从结构(gòu)上(shàng)看(kàn),食品项(xiàng)仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累(lèi),4月(yuè)食(shí)品价(jià)格环比下(xià)降1%、非食品价格则(zé)环比(bǐ)小幅上涨0.1%。剔除食品和能源后,4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分(fēn)点至0.1%、同(tóng)比持平至0.7%。

  【长江宏观于(yú)博团(tuán)队(duì)】通缩言过其实(shí),关注核(hé)心通胀(zhàng)

  【长江宏观(guān)于博团队】通缩言过(guò)其(<span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'><span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'><span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>75寸电视长宽是多少</span></span></span>qí)实,关(guān)注核心通胀

  【长江宏观于博团队】通缩言过其(qí)实,关注(zhù)核心通胀

  【长江宏观于博团队】通缩(suō)言过其实,关注核心通胀

  菜、肉价格续降,出行(xíng)价(jià)格上涨

  食品方面,菜、肉价格续降,仍是主要(yào)拖累。受受生(shēng)猪产能充(chōng)足以及消(xiāo)费淡季影响,猪肉(ròu)价格环(huán)比续降3.8%,但降(jiàng)幅较上(shàng)月收(shōu)窄0.4个pct;鲜菜、鲜果大(dà)量上(shàng)市,带动价格分别环比下降6.1%、0.7%,降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方(fāng)面,小长假出(chū)行需(xū)求带动旅游价格环比上(shàng)涨4.6%,受车(chē)企降价促销以(yǐ)及国(guó)内油(yóu)价下(xià)降影响,交(jiāo)通工具及交通工具用燃料(liào)价(jià)格环(huán)比分别下(xià)降(jiàng)0.9%、1.6%。

  【长江宏观于博团队】通缩言过其实,关(guān)注核心通胀

  【长江(jiāng)宏观于博团队】通缩言过其实,关注核心(xīn)通胀

  PPI环比走弱,同比降幅扩大

  受国(guó)内外市(shì)场需求表现偏(piān)弱及(jí)国际大宗商品价格波动影响,4月PPI环比下降0.5%,同(tóng)时受(shòu)上年同期高基数的影响(xiǎng),同比(bǐ)降幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6%,其中翘(qiào)尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环比分别下(xià)降0.6%、0.3%。

  【长江宏观于(yú)博团队】通缩言过其实,关注核心通(tōng)胀

  【长江宏观于博团队】通缩(suō)言过其实,关注核心通胀

  价格跌多涨(zhǎng)少,黑金价格走弱

  分行业看(kàn),国际(jì)原油价格波动(dòng)带(dài)动国(guó)内油煤加工、化学原料及(jí)制品(pǐn)相(xiāng)关行业价格环比(bǐ)分别下(xià)降2.3%、1.1%;受国(guó)内需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期影响,黑(hēi)金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业价格结束自去(qù)年底以来(lái)的强势表现,环比分(fēn)别下降0.1%、1%、0.6%;煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释放(fàng)、供给相对充足的影响下(xià),价(jià)格环比续降4%。

  【长江宏观于博团队】通缩言过其实,关(guān)注核心通胀

  通(tōng)缩言过其(qí)实(shí),关注(zhù)核心通胀

  4月CPI同(tóng)比降至(zhì)0.1%的历史较低(dī)水平,离转负仅一步(bù)之遥,是否到了需要担(dān)心通缩的时(shí)候?我们认为(wèi),应当理性看待物价数(shù)据,“通(tōng)缩论”言过其实:一方面,去(qù)年下(xià)半年核(hé)心CPI同比持(chí)续(xù)徘徊在0.6%的历史低(dī)位,但今年初以来(lái)有所反弹,意味(wèi)着通缩压力正在逐(zhú)步缓(huǎn)解;另一方面,4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升,环比走势(shì)均(jūn)处(chù)于正常波(bō)动区间,也指向当前经济(jì)仍(réng)在(zài)温和修复(fù)。往前(qián)看,去年二(èr)、三季(jì)度受(shòu)疫情影响供给偏紧,CPI同(tóng)比涨幅(fú)较高(gāo),高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数持续造(zào)成扰动。我们认为(wèi),应更多(duō)关注(zhù)环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生猪需(xū)求的回(huí)升,以及中央猪肉收储(chǔ)工作(zuò)的开展,生猪价格有望筑底回(huí)升,食品项对CPI的拖累将有所(suǒ)缓(huǎn)解,下半(bàn)年(nián)物价水平有望逐(zhú)步回归至(zhì)正常水平、整体将保持温和上涨态势,通缩和(hé)通胀(zhàng)均不(bù)构成当前经(jīng)济(jì)的(de)主要矛盾。

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