一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒ为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕u)利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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