金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外(wài)投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台(tái)达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的(de)合约替代？ 眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替(tì)代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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