金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央(yāng)清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外(wài)结算公司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或作为(wèi)清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合(hé)中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申(shēn)报(bà小明王是谁的后代 小明王是男是女o)，补偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信(xìn)息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú小明王是谁的后代 小明王是男是女)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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