大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还(hái)是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第(dì)二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元5k是多少钱，5k是多少钱人民币，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳(wěn)步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大(dà)的(de)宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场5k是多少钱，5k是多少钱人民币(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会(huì)持(chí)续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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