当(dāng)前(qián)，市(shì)场(chǎng)投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在担莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此(cǐ)次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意(yì)把债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场(chǎng)“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承(chéng)认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一(yī)场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅(guī)谷银行(xíng)的(de)监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会投入更(gèng)多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很(hěn)高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也(yě)是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了(le)国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销售，但(dàn)过(guò)去(qù)几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油(yóu)脂期货价(jià)格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到(dào)，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供给的(de)压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼，也(yě)是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)分析(xī)师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预(yù)估(gū)151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品(pǐn)短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等(děng)数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合(hé)宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观和基本(běn)面的压制依(yī)然(rán)存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预(yù)计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是(shì)建(j莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义iàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(l莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ái)两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期(qī)初(chū)步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后期(qī)从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)开启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜(cài)油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场(chǎng)随时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差(chà)做(zuò)扩。

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