美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学初(chū)创(chuàng)企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的(de)数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机袭(xí)击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发(fā)生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别(bié)的(de)拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的(de)风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货币政策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利(lì)率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前市场的(de)关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其他利(lì)多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗商品压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可(kě)能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入(rù)一段(duàn)时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向(xiàng)下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修(xiū)力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来(lái)看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利(lì)空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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