5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèn燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗g)策环境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓(huǎn)，对(duì)于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等(děng)新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三(sān)成。而一(yī)季(jì)度高毅(yì)资产大举买入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二(èr)大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融(róng)数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还(hái)需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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