财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长(zhǎng)期(qī)成长价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军(j电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗ūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的(de)表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会(huì)有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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