“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路”却在(zài割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)不足。

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