金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(s一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱hǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金(jīn)融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门(mén)可(kě)以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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