5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，太深是一种什么体验，太深是不是不好但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(chá太深是一种什么体验，太深是不是不好o)下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu太深是一种什么体验，太深是不是不好)价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于港股市(shì)场。

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