周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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