近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利(lì)多的(de)信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求(qiú)表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空(kōng)驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉(xī)，本(běn)周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化(huà)解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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