金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假期之(zhī)前的最后一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交(jiāo)易的(de)白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关键的信息湮没在(zài)五(wǔ)一(yī)假期的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘中(zhōng)继(jì)续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次(cì)的(de)白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的(de)白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一(yī)天(tiān)之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关(guān)键(jiàn)点位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期(qī)高点(diǎn)，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的(de)白糖周(zhōu)期十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生意(yì)社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的(de)全国(guó)食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广西(xī)前期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖(táng)来说并不现实，由于国(guó)内(nèi)糖料作物种植(zhí)面积增(zēng)长有(yǒu)限，国内糖料(liào)作物(wù)产量(liàng)也增长(zhǎng)缓(huǎn)慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思万吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需(xū)情况也(yě)不容乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报(bào)告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要(yào)生产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利(lì)亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政(zhèng)府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各(gè)地(dì)的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大涨，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继(jì)续挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将(jiāng)会(huì)给出答案。

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