5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此(cǐ选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好)表(biǎo)示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经(jīng)济(jì)领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占(zhà选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好n)比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性(xìng)增强，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动(dòng)性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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