金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发(fā)布(bù)后也可供境内(nèi)外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互(hù)换通(tōng)”数(shù)据的交易(yì)报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义guǎn)部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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