A股“股王”之争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台(tái)手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则(zé)其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移(yí)动(dòng)和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进入(rù)消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两(liǎng)大概念(niàn)加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科(kē)技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为(wèi)代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在(zài)我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公司作为国(guó)企数字(zì)经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道运营(yíng)商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆(bào)发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无(wú)原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于(yú)行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市场普遍观点还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支(zhī)合计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁trong>，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收(shōu)则(zé)可突破1万(wàn)亿(yì)元。据业(yè)内人士(shì)测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化(huà)，中国(guó)移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去(qù)年公(gōng)司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。